【中國(guó)童裝網(wǎng)】自我們7月16日發(fā)布最后一次周報(bào)之后，紐約期棉期貨一路下行，兩周時(shí)間內(nèi)，12月期棉跌335點(diǎn)，今天收于60.11美分。
市場(chǎng)在一個(gè)月內(nèi)上漲1000多點(diǎn)，7月21日達(dá)到64.98美分，但市場(chǎng)漲勢(shì)最終減弱，出現(xiàn)大幅回調(diào)行情。
為了保持這種陡然上升的趨勢(shì)，市場(chǎng)需要持續(xù)的新的買(mǎi)盤(pán)，但在此輪上漲行情中，持倉(cāng)量增加接近25’000個(gè)合同，因此，現(xiàn)在，一旦市場(chǎng)接近65美分，就很難找到買(mǎi)家。由于存在空頭回補(bǔ)盤(pán)，市場(chǎng)偶爾還能夠繼續(xù)走強(qiáng)，但由于投機(jī)商已經(jīng)幾乎沒(méi)有什么空頭可補(bǔ)，因此，現(xiàn)在的情況已經(jīng)不同，而貿(mào)易空頭仍然堅(jiān)持套�，F(xiàn)貨和看漲銷(xiāo)售。正如我們?nèi)ツ杲邮艿慕逃?xùn)，大型商業(yè)空頭頭寸很容易受到現(xiàn)金流問(wèn)題的破壞，但是這一次，沒(méi)有察覺(jué)到貿(mào)易商的恐慌心理。
買(mǎi)盤(pán)一度蒸發(fā)，市場(chǎng)在僅僅5個(gè)交易日里迅速下降近7美分，但在58.00美分上方找到趨勢(shì)線支撐。這條上升趨勢(shì)線可以追述到5個(gè)半月前至三月初，目前的這條趨勢(shì)線是從大約46.00美分起步的。
從基本面角度看，這些調(diào)整確實(shí)有一定的意義，因?yàn)槠诿迌r(jià)格上漲幅度已經(jīng)是現(xiàn)貨價(jià)格的三倍，投機(jī)商帶動(dòng)本次上漲。期棉市場(chǎng)大幅下跌，棉商可能會(huì)拋售部分近期建立的多頭部位，從中獲利，反過(guò)來(lái)，這種行為將給市場(chǎng)提供支持，因?yàn)橥顿Y者正在回購(gòu)期棉。
最近幾個(gè)星期，由于價(jià)格較高，美國(guó)棉花出口銷(xiāo)售放緩，今天的報(bào)告顯示，陸地棉和皮馬棉凈銷(xiāo)售僅僅103’700包。當(dāng)前年度總銷(xiāo)售數(shù)量達(dá)到1430萬(wàn)包(統(tǒng)計(jì)包重量)，其中1290萬(wàn)包已經(jīng)出運(yùn)。近幾周出運(yùn)速度低于預(yù)期，這意味著，出口數(shù)量可能較美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)的1330萬(wàn)包減少大約20萬(wàn)包。
值得注意的是，待履約總量目前僅有260萬(wàn)包，較去年同期減少130萬(wàn)包。紡織廠顯然不愿意在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期擴(kuò)大進(jìn)貨量。這可以解釋為利好，因?yàn)�，雖然紡織廠收緊進(jìn)貨量，但他們不能遠(yuǎn)離市場(chǎng)太久。
需求面始終較難平衡，尤其是在經(jīng)濟(jì)艱難時(shí)期。去年秋季金融風(fēng)暴襲爆發(fā)時(shí)，一些分析師迅速做出分析，需求將大大縮減，但他們的分析可能有些過(guò)頭。在努力衡量需求水平時(shí)，我們更愿意觀察產(chǎn)量，然后是庫(kù)存的增減情況。根據(jù)這一方法，我們感覺(jué)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的1.103億包世界需求數(shù)據(jù)接近實(shí)際產(chǎn)量；鑒于我們目前看到的庫(kù)存水平，這一預(yù)測(cè)甚至有些保守。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)，在中國(guó)，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)與去年7月底同樣，即大約430萬(wàn)噸，或者1990萬(wàn)包。私人手中的庫(kù)存似乎基本用完，現(xiàn)在的貨源主要來(lái)自國(guó)家儲(chǔ)備和進(jìn)口。目前政府的拍賣(mài)取得了成功，估計(jì)到8月底，所有的拍賣(mài)棉花都將找到婆家，價(jià)格平均高于政府收購(gòu)價(jià)格。根據(jù)這種情況，我們認(rèn)為，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的中國(guó)期末庫(kù)存可能有點(diǎn)偏高，這些庫(kù)存絕對(duì)不會(huì)對(duì)價(jià)格形成壓力。
印度的情況相同，美國(guó)農(nóng)業(yè)部認(rèn)為，庫(kù)存達(dá)到1070統(tǒng)計(jì)包，相當(dāng)于大約1370萬(wàn)印度重量包。主要庫(kù)存在紡織廠，這些庫(kù)存必需與新棉配合使用，新棉將在今年末上市。未來(lái)幾個(gè)月，紡織廠的庫(kù)存和政府手里的幾百萬(wàn)包庫(kù)存都不會(huì)給市場(chǎng)形成價(jià)格壓力。
美國(guó)期末庫(kù)存大約620萬(wàn)包，其中不到300萬(wàn)包待銷(xiāo)售。
與中國(guó)和印度的情況一樣，在夏季的幾個(gè)月里，美國(guó)棉花庫(kù)存也不會(huì)對(duì)對(duì)市場(chǎng)形成價(jià)格壓力。巴西結(jié)轉(zhuǎn)到明年的期末庫(kù)存大約500萬(wàn)包。但我們預(yù)測(cè)，近期也不會(huì)給價(jià)格施加壓力。
我們意識(shí)到，總有些待銷(xiāo)售的棉花。中亞，非洲和澳大利亞都有棉花，但數(shù)量不算大，不足以給價(jià)格造成重大壓力。
那么，我們應(yīng)何去何從？市場(chǎng)的技術(shù)支撐區(qū)在58/59美分附近，這個(gè)支撐區(qū)很強(qiáng)，但是否能守住尚待觀察。我們看到，市場(chǎng)非常接近5個(gè)半月的趨勢(shì)，如果這個(gè)支撐位被打破，投機(jī)多頭將會(huì)拋棄他們近期建立的部位�，F(xiàn)在，我們認(rèn)為市場(chǎng)將在58-64美分區(qū)間徘徊。
從長(zhǎng)線看，市場(chǎng)將出現(xiàn)橫盤(pán)趨勢(shì)。全球大部分棉花長(zhǎng)勢(shì)似乎很好，因此，美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能會(huì)在8月報(bào)告中調(diào)高產(chǎn)量，從目前的1.06億包調(diào)至1.08-1.09億包。目前670萬(wàn)包的產(chǎn)量缺口將會(huì)縮小，明年的供需局勢(shì)將相對(duì)均衡。
