11月27日，玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品期貨繼續(xù)大漲，而銅、鋁、天膠等工業(yè)品期貨也大幅反彈走高。受此鼓舞，以及在日前國家農(nóng)發(fā)行支持棉花收購的政策托市的推動下，棉花期貨一改前期低迷的局面而連續(xù)上漲，就此拉開一波新的反彈行情。
首先，資金熱炒農(nóng)產(chǎn)品期貨，棉花將開始補漲行情。國慶節(jié)以來，國際和國內(nèi)的小麥、玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品期貨先后大幅上揚，原來投資于原油、基本金屬的期貨資金紛紛加入到農(nóng)產(chǎn)品期貨的炒作熱潮之中。在小麥、玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品受到輪番炒作之后，資金也開始關(guān)注仍舊低迷的棉花期貨。從持倉量來看，從11月22日到27日短短4個交易日內(nèi)，鄭棉的持倉量就銳增到74486手，幾乎翻倍，而交易量也明顯放大。
其次，農(nóng)發(fā)行政策扶持，化解棉花收購資金困局。日前，農(nóng)發(fā)行總行下發(fā)《切實做好當(dāng)前棉花收購資金供應(yīng)與管理工作的緊急通知》，要求各有關(guān)分行支持新棉收購、嚴格執(zhí)行政策，切實做好2006年度棉花收購資金供應(yīng)和管理工作。該《通知》指出，支持棉花收購是農(nóng)發(fā)行當(dāng)前的一項重要工作。各級行要采取有效措施，支持貸款企業(yè)收購棉花�？梢哉f，農(nóng)發(fā)行的資金和政策的扶持對資金面比較緊張的棉花收購企業(yè)是雪中送炭，將有力推動國內(nèi)棉花的收購和價格的穩(wěn)定與回暖。
再次，棉花豐產(chǎn)利空已經(jīng)消化，收購價格止跌回升。據(jù)中國棉花協(xié)會10月底調(diào)查，全國棉花產(chǎn)量超過650萬噸，比上年增長14%以上，創(chuàng)歷史最高水平。不過，前期棉花價格一直比較低迷，市場對于國內(nèi)棉花的豐產(chǎn)已經(jīng)基本消化。近來，新棉收購價格開始止跌趨穩(wěn)，11月27日，中國棉花價格指數(shù)（CC Index 328）漲11元至12693元/噸。農(nóng)發(fā)行貸款發(fā)放的力度加大，緩解了其他渠道入市收購資金減少導(dǎo)致的資金緊張狀況，棉花企業(yè)收購量也有所增加，部分地區(qū)棉農(nóng)的惜售心理有所抬頭，等待春節(jié)前后的棉花漲價行情。
棉花消費也喜中有憂。據(jù)統(tǒng)計，2006年1-10月，我國累計紡紗量1389萬噸，較去年同期增加20.7%；我國累計出口紡織品服裝約1179.28億美元，同比增長24.05%。不過，10月份紡紗量和紡織品服裝出口卻出現(xiàn)環(huán)比下降，主要是由于對歐盟和美國的紡織品服裝出口減緩。
最后，倉單壓力較輕，期棉上行可期。截至到11月24日，鄭商所棉花注冊倉單增加199張至521張（約10420噸），相對于目前的總持倉74486手（合372430噸）來說，棉花的倉單壓力較輕，需要注意的是有效預(yù)報倉單還有1899張，后期棉花上漲不會一帆風(fēng)順，對其反彈的高度不宜太過樂觀，棉花的反彈力度也將明顯弱于玉米、大豆等其他農(nóng)產(chǎn)品。
目前，主力CF705合約已經(jīng)有效突破14000點的阻力，日均線也初步修復(fù)成多頭排列，后市仍有望繼續(xù)反彈，中線將沖擊14620點的阻力位。
