拋開(kāi)外部市場(chǎng)的因素不談，棉花市場(chǎng)基本面絕非一無(wú)是處，本周的USDA月報(bào)就是一個(gè)看漲信號(hào)，雖然只是一個(gè)遠(yuǎn)期的展望。根據(jù)報(bào)告，2008/09年度美國(guó)和全球的產(chǎn)量及期末庫(kù)存均有所下調(diào)，全球庫(kù)存消費(fèi)比同比大幅下降近10%，今年的美棉收獲面積同比減少25%，這個(gè)利好消息果然讓期貨價(jià)格略微振作了一下。另外，前一周期貨價(jià)格下跌之后，美棉出口有了明顯恢復(fù)。在截至8月7日的一周內(nèi)，美棉凈出口簽約量達(dá)到9萬(wàn)噸，中國(guó)的進(jìn)口占了將近一半。這至少說(shuō)明一點(diǎn)，只要價(jià)格夠低，紡織廠的需求不是問(wèn)題。
不過(guò)，在外圍市場(chǎng)的陰影之下，棉價(jià)上漲變得異常困難。在盤(pán)整多日之后，12月合約始終未能突破75美分，反而在商品期貨暴跌的波及之下跌破了振蕩區(qū)間底部。截至8月15日，12月合約已跌至67美分，半個(gè)月內(nèi)下跌近8美分，而且從目前看，價(jià)格下跌似乎還未結(jié)束。根據(jù)最新的CFTC持倉(cāng)報(bào)告，棉花期貨基金凈多頭率已降至0.6%。截至8月5日，ICE期貨投機(jī)持倉(cāng)也再度由凈多頭轉(zhuǎn)為凈空頭。最近，有關(guān)基金撤出市場(chǎng)的報(bào)道此起彼伏，而數(shù)字也的確驗(yàn)證了這一說(shuō)法――在紅紅火火的上漲之后，商品期貨已經(jīng)進(jìn)入一輪重要的調(diào)整過(guò)程。
除了基金做空之外，主產(chǎn)棉國(guó)收獲期前的天氣一切正常也不支持價(jià)格上漲。最近一周，印度的季風(fēng)雨仍然很活躍，美國(guó)的颶風(fēng)和熱帶風(fēng)暴對(duì)產(chǎn)棉區(qū)來(lái)說(shuō)也是利大于弊。在遠(yuǎn)期看漲的情結(jié)被提前消化之后，良好的天氣和庫(kù)存壓力等中短期基本面利空因素將繼續(xù)控制市場(chǎng)。從現(xiàn)在起到新棉收獲，除非天氣出現(xiàn)異常變化，否則價(jià)格難以抬頭向上。
未來(lái)一周，ICE期貨將延續(xù)下跌筑底的趨勢(shì)，期間可能會(huì)伴隨超跌反彈以及現(xiàn)貨成交引發(fā)的商業(yè)買(mǎi)盤(pán)和投機(jī)買(mǎi)盤(pán)，價(jià)格在下跌過(guò)程中會(huì)有一些支撐。不過(guò)，這些因素和巨大的外圍市場(chǎng)利空相比顯得勢(shì)單力薄。如果美元保持上漲的勢(shì)頭，那么商品期貨市場(chǎng)下跌就是毫無(wú)疑問(wèn)的，棉花也不可能獨(dú)善其身�？傮w看，棉花市場(chǎng)的短期利空氣氛濃厚，近期將以下跌為主。
